Quando um investidor possui a intenção de realizar um investimento, seja, uma melhoria, reforma, ampliação do negócio, modernização dos processos ou ainda um novo empreendimento, precisa como passo inicial elaborar um fluxo de caixa projetado, o qual difere do fluxo de caixa, onde registra as entradas e saídas do capital para formar um saldo. O fluxo de caixa projetado é uma estimativa da situação futura da empresa por um dado período de tempo, ou seja, uma estimativa de ganhos e perdas futuros, uma vez que o projeto de investimento ainda não foi implantado, sendo apenas uma possibilidade futura. Em última instância, a análise de investimento se resume a verificar se esse fluxo de caixa projetado tem viabilidade econômico-financeira de realização, definindo, assim, se o investimento é viável ou não.
A partir do texto acima, analise o case abaixo.
As indústrias PLASTIK são fornecedoras de peças de plástico para a indústria automobilística (montadoras) no Brasil. As montadoras, após vários anos de poucas vendas, a partir da data inicial (ano zero) estão projetando aumento de vendas e, assim, refazendo seus pedidos de compras. A PLASTIK está em um dilema: para atender a esses novos pedidos, necessita investir em uma nova fábrica. O local escolhido foi a cidade de Campinas. Contudo, será o investimento viável? Os proprietários da PLASTIK exigem de qualquer fábrica um retorno mínimo de 20% ao ano. A seguir, são apresentadas as informações relevantes para a análise do investimento. O horizonte de projeção é de sete anos, pois esse é o período dos contratos de fornecimento com as montadoras.
Os investimentos em Capital Fixo e Capital de Giro foram estimados no quadro a seguir, conforme a capacidade de produção da fábrica.
Após as estimativas de investimentos em capital fixo e capital de giro, o segundo passo consiste nas projeções de receita, custos e despesas operacionais, conforme demonstrado a seguir:
A partir das informações apresentadas, pede-se para elaborar o Fluxo de Caixa Total (utilizar formulário disponibilizado na pasta Material da Disciplina), que engloba o fluxo de caixa operacional, os investimentos em capital físico e o capital de giro. Após montar o Fluxo de Caixa Total, calcule o VPL e a TIR do projeto, analisando se a PLASTIK deve ou não investir na nova fábrica em Campinas, a partir dos resultados encontrados. Justifique a sua resposta.
Respostas
O fluxo de caixa projetado da questão é o seguinte:
( + ) Receita total (Receita unitária * nº unidades)
( - ) Registramos os custos fixos e a depreciação anual
Não serão consideramos os custos variáveis para o cálculo do fluxo de caixa projetado
= Lucro operacional tributável
( - ) IR de 30% ( Lucro Tributável * 30% de IR);
= Lucro liquido operacional (lucro operacional tributável - IR )
( + ) Depreciação
= Fluxo de Caixa Operacional (Lucro líquido operacional + depreciação)
( +/-) Investimentos e desinvestimentos
( +/-) Capital de giro
= Fluxo de Caixa Livre (Fluxo de Caixa Operacional - Investimentos - Capital de giro)
Com o valor do Fluxo de Caixa Livre para cada ano é possível calcular o VPL:
VPL = (4.240.000+4.240.000+4.555.000+4.832.500+5.375.000+6.078.000+6.081.000;20%;-6.000.000)
VPL = R$ 11.336.958,54
Para o cálculo da TIR da empresa, temos que:
TIR = (-6.000.000+4.240.000+4.240.000+4.555.000+4.832.500+5.375.000+6.078.000+6.081.000)
TIR = 72,90%
Bons estudos!