As decisões de financiamento estão relacionadas com as formas pelas quais uma empresa pode captar recursos para implementar seus projetos. Desse modo, é extremamente importante que o administrador seja hábil para analisar alternativas de financiamento e entender o custo de capital das opções, bem como seu impacto na estrutura de capital da empresa. Após calcular o custo médio ponderado de capital (CMPC), utilizando dois métodos de ponderação (primeiramente, por meio do valor contábil e, depois, pelo valor de mercado), você encontrou valores diferentes. a) Quais são esses valores? b) Como você explicaria que essa diferença entre os valores não está errada? c) Qual deles seria preferível para entender os custos de capital da empresa?
Respostas
Resposta:
a) É necessário calcular o CMPC com cada um dos pesos dados. No caso dos valores contábeis, têm-se:
= 4.000.000 / 5.100.000 = 0,7844 → Participação do capital de terceiros
= 40.000 /5.100.000 = 0,0078 → Participação das ações preferenciais
= 1.060.000 /5.100.000 = 0,2078 → Participação do capital próprio
Pode-se calcular, então:
0,7844 × 6% + 0,0078 × 13% + 0,2078 × 17% = 8,34 %
Já com os valores de mercado, têm-se:
= 3.840.000 /6.900.000 = 0,5565 → Participação do capital de terceiros
= 60.000 /6.900.000 = 0,0087 → participação das ações preferenciais
= 3.000.000 /6.900.000 = 0,4348 → participação do capital próprio
Pode-se calcular, então:
0,5565 × 6% + 0,0087 × 13% + 0,4348 × 17% = 10,84 %
Há, portanto, uma diferença significativa de 2,5%.
b) É preciso explicar que essa diferença não está errada. Primeiramente, observe que os pesos com base em valores contábeis usam dados extraídos do balanço para medir a proporção de cada tipo de capital na estrutura financeira da empresa; já os pesos com base em valores de mercado medem a proporção de cada tipo de capital ao preço de mercado dos títulos envolvidos. Os pesos a valor de mercado costumam ser mais atraentes porque se aproximam da quantia efetiva a ser recebida com a venda dos títulos.
c) Além disso, como as empresas calculam os custos dos diversos tipos de capital usando preços vigentes no mercado, parece razoável empregar pesos a valor de mercado. Cabe, ainda, ressaltar que os fluxos de caixa de investimento de longo prazo a que se aplica o custo de capital são estimados em termos de valores de mercado correntes e futuros. Os pesos pelo valor de mercado são, evidentemente, preferíveis em relação aos pesos pelo valor contábil.
Explicação:
Resposta padrão da pergunta.
Resposta:
a) É necessário calcular o CMPC com cada um dos pesos dados. No caso dos valores contábeis, têm-se:
= 4.000.000 / 5.100.000 = 0,7844 → Participação do capital de terceiros
= 40.000 /5.100.000 = 0,0078 → Participação das ações preferenciais
= 1.060.000 /5.100.000 = 0,2078 → Participação do capital próprio
Pode-se calcular, então:
0,7844 × 6% + 0,0078 × 13% + 0,2078 × 17% = 8,34 %
Já com os valores de mercado, têm-se:
= 3.840.000 /6.900.000 = 0,5565 → Participação do capital de terceiros
= 60.000 /6.900.000 = 0,0087 → participação das ações preferenciais
= 3.000.000 /6.900.000 = 0,4348 → participação do capital próprio
Pode-se calcular, então:
0,5565 × 6% + 0,0087 × 13% + 0,4348 × 17% = 10,84 %
Há, portanto, uma diferença significativa de 2,5%.
b) É preciso explicar que essa diferença não está errada. Primeiramente, observe que os pesos com base em valores contábeis usam dados extraídos do balanço para medir a proporção de cada tipo de capital na estrutura financeira da empresa; já os pesos com base em valores de mercado medem a proporção de cada tipo de capital ao preço de mercado dos títulos envolvidos. Os pesos a valor de mercado costumam ser mais atraentes porque se aproximam da quantia efetiva a ser recebida com a venda dos títulos.
c) Além disso, como as empresas calculam os custos dos diversos tipos de capital usando preços vigentes no mercado, parece razoável empregar pesos a valor de mercado. Cabe, ainda, ressaltar que os fluxos de caixa de investimento de longo prazo a que se aplica o custo de capital são estimados em termos de valores de mercado correntes e futuros. Os pesos pelo valor de mercado são, evidentemente, preferíveis em relação aos pesos pelo valor contábil.
Explicação:
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