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Durante o governo provisório de Deodoro da Fonseca (1889-1891) o Brasil passava por uma crise econômica decorrente da Guerra do Paraguai, onde os produtos ingleses voltavam a entrar livremente no país, inviabilizando a produção interna como também o número de exportações brasileiras caiu consideravelmente. Cabia ao Ministro da Fazenda, Rui Barbosa, a tarefa de contornar a crise. Acreditando que a libertação dos escravos e a expansão do trabalho livre geraria grande demanda de moedas, Rui Barbosa autorizou a emissão de grandes volumes de papel-moeda, ao mesmo tempo, criou leis facilitando o estabelecimento de sociedades anônimas e aumentou as tarifas alfandegárias de modo a dificultar as importações. Contudo a desvalorização da moeda, bem como a elevação das taxas de juros, gerou antes uma corrida especulativa, conhecida como Crise de Encilhamento. A inflação tornava mais atraente a compra de papéis ou a estocagem de produtos, esperando a alta de preços, do que o investimento na produção.
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