Question

O método do Valor Presente Líquido (VPL) para análise dos fluxos de caixa é obtido pela diferença entre o valor presente dos benefícios (ou pagamentos) previstos de caixa e o valor presente do fluxo de caixa inicial (valor do investimento, do empréstimo ou do financiamento).

Comparativamente ao método da Taxa Interna de Retorno (TIR), o valor presente líquido (VPL) exige a definição prévia da taxa de desconto a ser empregada na atualização dos fluxos de caixa. Na verdade, o valor presente líquido (VPL) não identifica diretamente a taxa de rentabilidade (ou custo) da operação financeira; ao descontar todos os fluxos de entradas e saídas de caixa por uma taxa de desconto mínima aceitável, o VPL denota, em última análise, o resultado econômico da alternativa financeira expressa em moeda atualizada.

ASSAF NETO, A. Matemática Financeira e Suas Aplicações. São Paulo: Atlas, 2009 (adaptado).



A base da superioridade do VPL reside em 3 atributos:

1. O VPL usa fluxos de caixa: os fluxos de caixa de um projeto podem ser utilizados para outras finalidades da empresa (a saber, pagamentos de dividendos, outros projetos de investimento, ou pagamentos de juros). Em contraste, os lucros contábeis são uma figura artificial embora os lucros sejam úteis para os computadores eles não devem ser usados na análise de investimentos porque não representam fluxos de caixa.

2. O VPL usa todos os fluxos de caixa do projeto: outros enfoques ignoram fluxos de caixa, além de certa data.

3. O VPL desconta os fluxos de caixa corretamente: outros enfoques podem ignorar o valor do dinheiro no tempo quando lidam com fluxos de caixa.

ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Administração Financeira. São Paulo, Atlas, 2002 (adaptado).


Considerando a análise do Valor Presente Líquido (VPL) e da Taxa Interna de Retorno (TIR), suponha que uma empresa tenha que avaliar duas propostas de investimento mutuamente excludentes, ou seja, a empresa só pode aceitar uma das propostas de investimento.

A primeira proposta a empresa teria que desembolsar inicialmente R$ 1,2 milhões e a segunda proposta teria um investimento inicial de R$ 1,3 milhões. Ambas foram analisadas em uma projeção de cinco anos avaliando os retornos estimados e são expressos na tabela a seguir:




A partir das informações apresentadas e considerando como Taxa Mínima de Atratividade (TMA) 15% a.a., avalie as afirmações a seguir.



I. O VPL de ambos os projetos é positivo, portanto, a TIR é maior que a TMA, todavia como são mutuamente excludentes, o Projeto 1 é o que deve ser escolhido, por ter maior VPL.

II. O Projeto 1 tem VPL positivo e TIR maior que a TMA e o Projeto 2 possui VPL negativo e TIR menor que a TMA. Portanto, o Projeto 1 é o que deve ser escolhido.

III. O VPL de ambos os projetos é negativo, portanto, nenhum dos dois projetos pode ser escolhido.

IV. O VPL do Projeto 1 é negativo e o VPL do Projeto 2 é positivo, portanto, o Projeto 2 por ter o VPL positivo e consequentemente maior que o do Projeto 1 (que é negativo) é o que deve ser escolhido.

V. O VPL do Projeto 2 é negativo e a TIR é menor que a TMA, portanto, não deve ser escolhido.



É correto apenas o que se afirma em


Escolha uma opção:

a.
III e V.

b.
II e IV.

c.
II.

d.
III.

e.
I.

Answer 1

Resposta:

III e V

Explicação:

corrigido pelo AVA