Question

A empresa Econômica S.A., uma agroindústria canavieira brasileira, produtora de açúcar e etanol, há 35 anos no mercado, vem passando por dificuldades financeiras desde 2019. A empresa está prestes a encerrar suas atividades se não conseguir reverter o cenário de endividamento em que se encontra em virtude das dificuldades enfrentadas nos últimos anos. Uma alternativa para a empresa conseguir superar os problemas financeiros e se dinamizar novamente, é a instalação de uma termoelétrica anexa a planta industrial de processamento de cana-de-açúcar. Com a termoelétrica, a empresa tem a possibilidade de utilizar o bagaço da cana descartado da produção de açúcar e etanol para geração de energia elétrica. A energia elétrica gerada pode tanto ser utilizada pela agroindústria para ter autossuficiência energética (reduzindo seus gastos com a compra de energia), como vendida para consumidores diretos ou outros comercializadores (elevando seus rendimentos). Dessa forma, os analistas de investimento da empresa apresentaram duas alternativas mutuamente exclusivas para a implantação da termoelétrica de acordo com as características apresentadas no Quadro 1.



Quadro 1 – Características dos projetos Alfa e Beta

CARACTERÍSTICA

PROJETO

Alfa

Beta

Investimento inicial

R$ 12.000.000,00

R$ 10.000.000,00

Vida útil

24 anos

22 anos

Expectativa de rendimentos com a comercialização de energia elétrica

R$ 1.250.000,00/ano

R$ 1.300.000,00/ano

Economia de gastos com energia elétrica

R$ 3.500.000,00/ano

R$ 3.500.000,00/ano

Custos operacionais

R$ 1.200.000,00/ano

R$ 1.800.000,00/ano

Fonte: O autor (2022).

Com base nas características dos dois projetos apresentados pelos analistas e sabendo-se que o custo de capital para a empresa realizar seu investimento é de 22% ao ano, foram calculados alguns indicadores para auxiliar o conselho diretor da Econômica S.A. a decidirem qual alternativa de investimento seria a melhor opção para a empresa.



Os fluxos de caixa foram determinados da seguinte forma:


Projeto Alfa:

Expectativa de rendimentos com a comercialização de energia elétrica

R$ 1.250.000,00/ano

Economia de gastos com energia elétrica

+ R$ 3.500.000,00/ano

Custos operacionais

- R$ 1.200.000,00/ano

Fluxos de Caixa Líquidos Uniformes de Alfa

= R$ 3.550.000,00/ano


Projeto Beta:

Expectativa de rendimentos com a comercialização de energia elétrica

R$ 1.300.000,00/ano

Economia de gastos com energia elétrica

+ R$ 3.500.000,00/ano

Custos operacionais

- R$ 1.800.000,00/ano

Fluxos de Caixa Líquidos Uniformes de Beta

= R$ 3.000.000,00/ano



Com a determinação dos fluxos de caixa esperados para cada investimento ao longo de suas respectivas vidas úteis, calcule o Valor Presente Líquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR) dos dois projetos.



Considerando o método do Valor Presente Líquido (VPL), qual dos projetos é economicamente viável?



Se fosse utilizado apenas o método da Taxa Interna de Retorno (TIR) para a análise e avaliação dos investimentos, qual seria o projeto selecionado?

Answer 1

Resposta: Considerando o método do Valor Presente Líquido (VPL), o projeto Alfa é economicamente mais viável.

Se fosse utilizado apenas o método da Taxa Interna de Retorno (TIR) para a análise e avaliação dos investimentos, o projeto Beta seria selecionado.

Explicação:

Considerando o método do Valor Presente Líquido (VPL):

• Projeto Alfa

        VPL = 3.999.851,99

• Projeto Beta

        VPL = 3.464.658,90

Considerando o método da Taxa Interna de Retorno (TIR):

• Projeto Alfa

        TIR = 29,52% ao ano

• Projeto Beta

        TIR = 29,91% ao ano